王灏：新(xīn)常态下，如何構建環保産(chǎn)業的PPP模型
時間：2016-06-20
E20環境平台：2014年習主席提出了中(zhōng)國(guó)的“新(xīn)常态”戰略，适逢其時，國(guó)家出台了許多(duō)利好環境産(chǎn)業發展的政策，環保産(chǎn)業的春天來了，您怎麽看這個“新(xīn)常态”？
王灏：當前我國(guó)經濟呈現出了新(xīn)的特點，種種信号和變化，表明我國(guó)經濟發展正在邁入新(xīn)的階段。主要特征有(yǒu)：一是從經濟增長(cháng)速度看，從原先10%以上的高速增長(cháng)轉為(wèi)7%-8%的中(zhōng)高速增長(cháng)。二是從經濟結構看，結構不斷優化升級，高附加值産(chǎn)業、綠色低碳産(chǎn)業比重穩步提高。三是從質(zhì)量看，經濟發展從要素驅動、投資驅動轉向創新(xīn)驅動。
應該說，經過30多(duō)年的高速發展，我國(guó)經濟已經進入更高層次發展階段，伴随而來的是潛在增長(cháng)率下降和資源環境壓力加大，必然會在經濟發展速度、質(zhì)量和結構上有(yǒu)所體(tǐ)現。進入新(xīn)常态，是經濟發展的必然結果，也是客觀規律的正常體(tǐ)現。
但是，高質(zhì)量的“新(xīn)常态”也要有(yǒu)個構建過程，要在質(zhì)量、結構等内涵發展上有(yǒu)新(xīn)提升、新(xīn)突破、新(xīn)亮點，發展環保産(chǎn)業是構建新(xīn)常态的必由之路。一是在當前經濟下行壓力仍然十分(fēn)顯著的形勢下，經濟增長(cháng)不能(néng)強行推高，也不能(néng)任其失速，要保持一定速度水平，環保産(chǎn)業屬于基礎設施，因其自身特點将成為(wèi)拉動經濟的重要選擇；二是經濟結構調整和升級，也要求高附加值産(chǎn)業、綠色低碳産(chǎn)業、高新(xīn)技(jì )術産(chǎn)業等比重提高。環保産(chǎn)業是我國(guó)戰略新(xīn)興産(chǎn)業之一，可(kě)以改變目前環境承載壓力較大的局面，形成綠色低碳循環發展方式，發展環保産(chǎn)業成為(wèi)經濟結構調整和升級的必然選擇。從這各角度看，環保産(chǎn)業的春天确實來了。
E20環境平台：首創作(zuò)為(wèi)一家國(guó)有(yǒu)水務(wù)龍頭企業，怎麽看“新(xīn)常态”給産(chǎn)業帶來的機會？
王灏：我認為(wèi)在“新(xīn)常态”下，環保産(chǎn)業進入一個新(xīn)的窗口期，不僅是未來的朝陽産(chǎn)業，而且将成為(wèi)戰略性新(xīn)興産(chǎn)業，基于以下幾點認識。
第一，在當前經濟下行壓力仍然十分(fēn)顯著的形勢下，需要繼續加大環保産(chǎn)業等基礎設施的投資以拉動經濟。第二，從環保産(chǎn)業自身分(fēn)析，“新(xīn)常态”下，大規模集中(zhōng)治理(lǐ)污染已成為(wèi)可(kě)能(néng)，環保産(chǎn)業的總體(tǐ)規模将進一步擴大；依法治污、嚴格執法已成為(wèi)現實，環保産(chǎn)業的市場需求将進一步釋放；投融資主體(tǐ)多(duō)元化已經成為(wèi)趨勢，環保産(chǎn)業的市場活力将進一步激發。第三，近年來國(guó)家出台一系列政策措施，清理(lǐ)政府融資平台，規範政府舉債融資機制，以化解經濟運行中(zhōng)的隐性風險。這種對長(cháng)遠(yuǎn)經濟運行具(jù)有(yǒu)積極意義的調整措施，客觀上在短期内會增大政府的資金壓力。第四，近幾年政府陸續出台一系列政策吸引社會投資者，一方面希望發揮社會投資對經濟增長(cháng)的促進作(zuò)用(yòng)，引導經濟社會向穩健發展、結構優化、民(mín)生改善的軌道轉變；另一方面也可(kě)以解決部分(fēn)領域市場配置資源基礎性作(zuò)用(yòng)未充分(fēn)發揮的問題，促進體(tǐ)制機制變革，提高發展效率。
從以上四點可(kě)以看出，中(zhōng)央提出的“新(xīn)常态”無疑為(wèi)環保産(chǎn)業，特别是廣大投資者打開了一個新(xīn)窗口，能(néng)不能(néng)抓住這樣的機會，就要看企業的各自“修行”。
E20環境平台：首創是如何“修行”的？
王灏：第一，首創集團原來有(yǒu)3個業務(wù)闆塊，基礎設施、房地産(chǎn)和金融闆塊，為(wèi)了凸顯在集團業務(wù)闆塊中(zhōng)的重要性，我們把以首創股份為(wèi)首的環保業務(wù)從集團的基礎設施闆塊中(zhōng)單列出來，形成了單獨的闆塊。
第二，從我的工(gōng)作(zuò)精(jīng)力分(fēn)配上，傾注在環保闆塊的時間最多(duō)，工(gōng)作(zuò)要求也最高，支持力度也最大。
第三，我們開展與行業内最優秀企業的對标學(xué)習，對标内容包括技(jì )術、管理(lǐ)、機制、考核等方面，全面提升競争力。
第四，圍繞“成為(wèi)中(zhōng)國(guó)城市環境産(chǎn)業的領導者”目标，我們完成了三次重要并購(gòu)：一是斥資9.5億新(xīn)币并購(gòu)新(xīn)西蘭廢物(wù)處理(lǐ)行業龍頭TPI NZ公(gōng)司，使集團固廢綜合處理(lǐ)能(néng)力提高到1.6萬噸/日，合并營業收入約23億元，成為(wèi)全國(guó)第三大固廢處理(lǐ)企業。二是斥資1.28億元收購(gòu)蘇州嘉淨環保科(kē)技(jì )公(gōng)司，成功介入小(xiǎo)城鎮污水處理(lǐ)市場。三是斥資1.54億收購(gòu)秦皇島思泰意達，整合首創博桑環境治理(lǐ)資源，在大氣治理(lǐ)方面形成集“首創思泰意達裝(zhuāng)備和首創博桑抑塵劑系列産(chǎn)品”為(wèi)一體(tǐ)的核心産(chǎn)品和技(jì )術，能(néng)夠為(wèi)各個城市提供綜合大氣治理(lǐ)解決方案。最終使首創集團形成了由首創股份為(wèi)代表的水務(wù)處理(lǐ)産(chǎn)業、首創環境為(wèi)代表的固廢處理(lǐ)産(chǎn)業、首創博桑和思泰意達為(wèi)代表的大氣治理(lǐ)産(chǎn)業，外加北京市環境整治平台為(wèi)代表的環境治理(lǐ)産(chǎn)業，共同組成的“3+1”大環保産(chǎn)業格局。
第五，更加注重技(jì )術集成能(néng)力的建設。在污泥處置領域，采取技(jì )術合作(zuò)和兼并收購(gòu)等手段，借助清華大學(xué)、哈爾濱工(gōng)業大學(xué)等高校的科(kē)研力量和研究成果，并購(gòu)思清源公(gōng)司，緻力于污泥的減量化和資源化處置。在污水處理(lǐ)領域，抓住提标改造的時機優化技(jì )術工(gōng)藝，并率先試點污水處理(lǐ)廠建設光伏發電(diàn)項目，進一步降低能(néng)耗成本。目前銅陵項目已正式并網發電(diàn)。同時，為(wèi)了推進技(jì )術成果轉化，進行了多(duō)方面的努力，一是推動環保闆塊中(zhōng)多(duō)家企業聯合建立技(jì )術平台。二是儲備一系列發明專利和實用(yòng)新(xīn)型專利，包括：污泥、工(gōng)業廢水、河道治理(lǐ)、土壤修複、LDAR（洩漏檢測與修複）等技(jì )術，新(xīn)技(jì )術研判的廣度和深度明顯加強。三是收購(gòu)蘇州嘉淨環保，填補了在小(xiǎo)城鎮污水處理(lǐ)及環保設備生産(chǎn)加工(gōng)方面的空白。四是推動我們的抑塵劑産(chǎn)品納入京津冀大氣污染防治名(míng)錄，并建立原料生産(chǎn)基地和研發生産(chǎn)基地。
E20環境平台：您剛才說，現在是“窗口期”，地方政府缺錢，環保産(chǎn)業的存量資産(chǎn)正在大規模重新(xīn)配置，首創的資本運作(zuò)能(néng)力業界聞名(míng)，2015年首創股份在資本運作(zuò)上有(yǒu)那些動作(zuò)？
王灏：2014年，我們完成了新(xīn)西蘭TPI NZ公(gōng)司收購(gòu)、嘉淨環保收購(gòu)、首創股份再融資、調整京城水務(wù)股權等一系列資本運作(zuò)的組合拳，構建了“3+1”的大環保産(chǎn)業格局，回籠了大量資金，破除了發展中(zhōng)的資金瓶頸。2015年，我們将繼續實施資本運作(zuò)的組合拳，請大家拭目以待。
E20環境平台：最近國(guó)内PPP很(hěn)熱，四部委出台的相關政策很(hěn)多(duō)，大家說得都很(hěn)熱鬧。我們知道您是國(guó)内PPP理(lǐ)論和實踐的首創者，2001年運作(zuò)地鐵4号線(xiàn)項目，很(hěn)好地運用(yòng)了PPP這個工(gōng)具(jù)，您如何評價現在的PPP熱?
王灏：首先，現在PPP很(hěn)熱，大家都在研究它，作(zuò)為(wèi)國(guó)内PPP模式的最初倡導者和全程推動者，我非常高興看到這個現象。2001年，我在國(guó)内率先提出基礎設施領域引入PPP概念和模式，并在軌道交通領域按照PPP模式推進投融資體(tǐ)制改革實踐，解決資金制約和體(tǐ)制機制落後問題。現在回想起來，當年最大困難之一就是很(hěn)多(duō)人還不知道PPP模式是什麽，更别說去實際推廣應用(yòng)了。
十八屆三中(zhōng)全會以後，中(zhōng)國(guó)進入了全面深化改革階段，PPP模式推廣的環境有(yǒu)了很(hěn)大的改善，一是在财政部、發改委的大力推動下，社會各界對采用(yòng)PPP模式的客觀必要性的認識進一步深入；二是經過這些年的實踐探索，研究PPP理(lǐ)論的學(xué)者和專家越來越多(duō)，為(wèi)大規模應用(yòng)奠定了理(lǐ)論基礎和輿論環境；三是各級政府制定了一系列政策措施，并紛紛成立PPP專業委員會和PPP項目中(zhōng)心，創造了良好的政策環境。這些都有(yǒu)利于PPP模式的推廣和應用(yòng)。
第二，在PPP熱的同時，大多(duō)數人熱衷于談論概念，很(hěn)少關注項目落地問題。項目落地的關鍵在于構建盈利模型，由于PPP是一個很(hěn)寬泛的概念，項目的情況也不盡相同，需要更多(duō)了解PPP的專業化人才投身于此項工(gōng)作(zuò)。
第三，雖然很(hěn)多(duō)人在研究和讨論PPP，但大多(duō)都簡單把它理(lǐ)解為(wèi)一種融資方式，很(hěn)少有(yǒu)人從推進體(tǐ)制機制變革的高度把握其深刻意義。從4号線(xiàn)的例子就可(kě)以清楚發現：原先軌道交通長(cháng)期存在政企不分(fēn)、企業自身治理(lǐ)結構不完善、行業管理(lǐ)水平和經營效率不高的問題，根源在于産(chǎn)權制度和體(tǐ)制機制出了問題。利用(yòng)PPP模式，通過産(chǎn)權的安(ān)排厘清政府和企業的職能(néng)，使政府轉向監管者和利益調節者。同時促進建立現代企業制度，規範企業經營活動，提高經營效率，使軌道交通行業走上了規範化、法制化的軌道。以投融資模式創新(xīn)為(wèi)推動力，通過增量資産(chǎn)的變革推動存量資産(chǎn)管理(lǐ)的變革，最終達到整個行業體(tǐ)制機制再造，這是PPP模式最重要的現實意義。
最後，由于我國(guó)PPP模式的發展還處于初級階段，要保持當前的研究熱情，充分(fēn)認識到PPP模式是一個複雜的系統工(gōng)程，需要深入做好項目前期論證，豐富項目儲備，完善項目包裝(zhuāng)，科(kē)學(xué)謀劃組織實施，同時還要加快相關法律法規制定進程，強化指導，避免一窩蜂盲目上馬項目，導緻實際操作(zuò)過程中(zhōng)因出現過多(duō)問題而引起項目失敗，進而破壞PPP的健康發展态勢。
總體(tǐ)來看，現在的PPP熱将給環保産(chǎn)業帶來深刻的變化。一方面會通過PPP模式的引入帶來行業投融資模式的創新(xīn)和變革，解決産(chǎn)業規模迅速擴大過程中(zhōng)的資金瓶頸，就如同我們當年以4号線(xiàn)PPP為(wèi)開端，成功運作(zuò)了第一支企業債券、第一個貸款利率期權項目、第一個銀行競标貸款項目、第一個固息貸款項目、第一個出口信貸項目等多(duō)個國(guó)内和基礎設施領域的“第一”，極大緩解了建設資金的籌措壓力。另一方面會解決環保行業目前存在的各種體(tǐ)制機制問題，以投融資模式創新(xīn)為(wèi)推動力，帶動整個行業的體(tǐ)制機制變革，走上可(kě)持續發展的道路。
E20環境平台：您能(néng)談談對環保産(chǎn)業構建PPP盈利模型的想法嗎？
王灏：軌道交通是基礎設施領域内融資最複雜、難度最大的行業，曆史上北京地鐵就由于缺少合理(lǐ)的盈利模式，導緻多(duō)次招商(shāng)失敗。我們在難以找到國(guó)内外直接套用(yòng)經驗的情況下，立足自主創新(xīn)，構建了具(jù)有(yǒu)中(zhōng)國(guó)軌道交通内在特點、行業規律和國(guó)外先進理(lǐ)念的PPP模式，形成了基礎設施投融資領域的突破。環保項目也可(kě)以遵循4号線(xiàn)PPP模式中(zhōng)構建盈利模型的思路和做法，創造自己的盈利模型。
建立盈利模式的第一步是要搞清楚這些産(chǎn)品的本質(zhì)特性。此前，軌道交通領域存在兩種極端的認識：一種認為(wèi)軌道交通是純公(gōng)共産(chǎn)品，應該完全由政府負責，不能(néng)吸引其它類型的資金；另一種認為(wèi)可(kě)以完全市場化，把全部責任和風險都推給投資人。導緻軌道交通投融資工(gōng)作(zuò)長(cháng)期難有(yǒu)作(zuò)為(wèi)。我們通過深入分(fēn)析，認為(wèi)軌道交通項目的經濟性特征以公(gōng)益性為(wèi)主，兼具(jù)一定的盈利性，屬于準公(gōng)共産(chǎn)品，既可(kě)以由政府直接提供，也可(kě)以在政府給予補助的條件下，由非政府部門通過市場提供。這兩種屬性我用(yòng)A和B來代表，A部分(fēn)是公(gōng)益性部分(fēn)，B部分(fēn)是經營性部分(fēn)。明确本質(zhì)特征，并科(kē)學(xué)區(qū)分(fēn)公(gōng)益性和盈利性的關系，是實現PPP必須率先解決的财務(wù)條件。
第二步，産(chǎn)品定位完成之後，就要從行業角度對A、B兩部分(fēn)進行量化，否則仍然無法構建盈利模型。當年，我們對世界各城市軌道交通運營成本、預測客流、票價結構等進行了大量分(fēn)析研究，發現當70%投資由政府承擔30%由社會投資者承擔時，項目具(jù)備市場化可(kě)能(néng)。由此提出了政府與社會投資7：3基礎比例，這也是北京市《關于本市深化城市基礎設施投融資體(tǐ)制改革實施意見的通知》出台的實證依據。
第三步，量化完成以後，還需要完成A、B部分(fēn)的實物(wù)對應關系。我們研究發現，洞體(tǐ)等土建部分(fēn)基本沒有(yǒu)經營彈性，價值大體(tǐ)占總投資的70%，由此确定其為(wèi)A部分(fēn)。車(chē)輛、信号等設備部分(fēn)以及運營，不同的投資者和管理(lǐ)者實現的效益不一樣，經營彈性最大，價值大體(tǐ)占30%，确定為(wèi)B部分(fēn)。
第四步，解決整體(tǐ)經營和構建基本收支模式，也就是A部分(fēn)以一定價格租賃給社會投資者，由其對A部分(fēn)和B部分(fēn)進行統一經營。經營收入全部由社會投資者獲得，當達到一定收益水平後，超出部分(fēn)以租金的形式返還給政府。
通過以上步驟就構建了基本的模型，再通過設定一系列機制解決成本收入倒挂等問題，形成最終的盈利模型。
環保項目涉及的細分(fēn)行業衆多(duō)，除了個别盈利情況較好已進行市場化運作(zuò)的領域外，還存在大量雖有(yǒu)穩定的收入，但盈利能(néng)力有(yǒu)限，不足以彌補投資成本的領域。如果繼續堅持政府投資的做法，将回到原先政府大包大攬和高負債的老路。這些領域适用(yòng)于PPP模式，遵循4号線(xiàn)項目的思路，就可(kě)以構建環保産(chǎn)業自身的PPP盈利模型。
E20環境平台：PPP的操作(zuò)模式是唯一的嗎？還是有(yǒu)其他(tā)形态？
王灏：PPP模式沒有(yǒu)固定的模式，根據每個項目的特點、所處投資環境、參與主體(tǐ)的具(jù)體(tǐ)情況，呈現多(duō)種變化。我在研究地鐵4号線(xiàn)PPP模式的過程中(zhōng)，結合行業實際特點，從結構融資的角度，提出兩種模式，也就是前補償模式（SBOT）和後補償模式（BSOT），其實質(zhì)都是由政府與社會投資者共同參與項目的投資、建設、運營，共擔風險，共享收益。
前補償模式又(yòu)稱建設期補償模式，也就是政府在建設期一次性承擔A部分(fēn)投資以及對應經濟責任，社會投資者承擔B部分(fēn)的投資任務(wù)。項目建成後，A部分(fēn)以一定價格租給B部分(fēn)，賦予B部分(fēn)一定期限特許經營權，票款和多(duō)種經營收入由B部分(fēn)優先獲得，以此構成一種盈利模式。
後補償模式又(yòu)稱運營補償模式，也就是政府在建設期沒有(yǒu)相應資金和融資能(néng)力，A部分(fēn)和B部分(fēn)全部由社會投資者承擔，政府在項目建成後賦予一定的特許期限，并承諾按年度以相應方式承擔相對應的經濟責任。
從操作(zuò)層面看，這兩個模式是PPP最基本的模式，以此為(wèi)基礎，應用(yòng)于不同的行業和項目，并結合具(jù)體(tǐ)情況加以靈活變化。
E20環境平台：您把PPP講得這麽透徹，您的PPP理(lǐ)論可(kě)以成為(wèi)首創集團的基因或是一筆(bǐ)重要财富，對首創今後的業務(wù)格局一定會有(yǒu)大的提振，你是否可(kě)以預測一下首創在未來的行業地位和價值？
王灏：目前行業内基本形成共識，在未來幾年的窗口期，由于環保産(chǎn)業市場總量持續增加，無論是大企業、小(xiǎo)企業都将有(yǒu)較好的發展空間，市場的集中(zhōng)度不會馬上提高。再過3-5年，市場的集中(zhōng)度會逐漸提高。
在當前背景下，政府在發展經濟的過程中(zhōng)，面臨新(xīn)的任務(wù)、新(xīn)的形勢。我們首創作(zuò)為(wèi)一家國(guó)有(yǒu)企業，有(yǒu)責任和義務(wù)推動環保産(chǎn)業的發展。目前我們環保闆塊取得不錯的成績，在水處理(lǐ)領域一直處于國(guó)内前三甲，固廢處理(lǐ)領域按營業收入排名(míng)也能(néng)進入前三名(míng)，大氣治理(lǐ)行業中(zhōng)無組織粉塵治理(lǐ)領域也成為(wèi)龍頭。下階段，我們将利用(yòng)在PPP領域的經驗，充分(fēn)發揮投融資創新(xīn)方面的核心競争力，積極構架新(xīn)的商(shāng)業模式，大力推進環保闆塊的發展。相信5年後，我們會成為(wèi)中(zhōng)國(guó)環保領域的旗艦企業，為(wèi)環保事業做出自己的貢獻。
E20環境平台：習主席上任後講要實現中(zhōng)華民(mín)族偉大複興的夢想，那麽您作(zuò)為(wèi)一家有(yǒu)影響力的中(zhōng)國(guó)環境領域國(guó)企的掌門人，個人的夢想是什麽？
王灏：我是黨的幹部，這些年因為(wèi)工(gōng)作(zuò)需要崗位換得比較多(duō)，所以我基本的定位就是幹一行愛一行。既然幹了環保，就希望在這行多(duō)做貢獻，不留下遺憾。
E20環境平台：E20環境平台作(zuò)為(wèi)中(zhōng)國(guó)環境領域有(yǒu)影響力的平台服務(wù)機構，一直緻力于中(zhōng)國(guó)環境産(chǎn)業的轉型升級，用(yòng)平台力量幫助優秀的企業跨越式發展，我們的口号是卓越同行，築夢環境。2015年，您對我們有(yǒu)何期望？
王灏：我覺得你們定位挺好的，你們趕上了一個好時代，希望你們抓住好機遇，發揮你們在行業中(zhōng)的獨特作(zuò)用(yòng)，在行業淨化、自律和健康發展方面做出貢獻，為(wèi)環保行業增加正能(néng)量。
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